Что такое биржевой рынок и кто такой маркетмейкер мы разобрались. Теперь пришла пора разобраться с понятием манименеджмент.
В биржевой среде сложилось очень интересное отношение к манименеджменту. Вроде все понимают, что этот вопрос очень важен, но почему-то многие пытаются как нибудь, но обойти его. Ищут чудо торговую систему, не дающую сливов депозита, и не понимают, что манименеджмент и есть та основа грамотной и прибыльной торговой системы.
Кроме того, на данный момент существует очень много ошибок в понимании управления капиталом.
Наиболее распространенная ошибка – о процентах.
Надо рисковать не более чем Х процентов в сделке. При этом Х может быть как 10—20 так и 1 или даже 0,5 процента. Вот такое управление капиталом принято многими за некую аксиому и муссируется на форумах с завидным упорством. При этом никакого внимания не обращается на применяемую торговую стратегию. Вот так просто. Х процентов и всё. Вы в шоколаде.
Но это не так. Это, вообще не имеет ни какого отношения к управлению капиталом. Почему? Да просто всё. Что такое манименеджмент?
Манименеджмент — это стратегия управления капиталом, которая отвечает на вопрос, каким лотом входить в текущую сделку для того, чтобы обезопасить себя от разорения, но при этом получить как можно большую прибыль.
Ну и что, к примеру вам даст то, что вы хотите рисковать 10-ю процентами от депозита? Допустим, вы имеете стратегию, которая предполагает стоп-лосс на расстоянии 100 пунктов. Вы берёте пять процентов от депозита, проводите вычисления лота для того чтобы в случае неудачной сделки получить убыток в оговоренные 10 процентов. Отлично!
Но допустим, вы имеете убыточную серию из 10 сделок подряд. И что будет? Вы разорены.
Многие конечно скажут, если я получаю убыток, то в следующую сделку я вхожу меньшим лотом. Это есть распространённая ошибка. Нельзя так делать ни в коем случае. Лот в пределах серии должен быть всегда одинаковый. Это отдельная тема и мы обязательно вернемся к ней, а пока приведу простой пример. Получив серию убыточных сделок и уменьшая при каждом убытке размер лота, вы после этого получаете такую же серию прибыльных сделок. Но начинаете прибыльную серию вы с меньшего лота. Проведём небольшие подсчёты.
Начальный депозит 100 долларов.
Риск 10 процентов.
Количество сделок прибыльной и убыточной серии: скажем 5.
По окончании убыточной серии ваш депозит будет равен 65,61 доллара.
Теперь начинается прибыльная серия и по окончанию этой серии ваш депозит равен 95,06 доллара.
Мы потеряли по дороге почти пять долларов. Как вам такое нравится?
Но даже если вы получите серию прибыльных сделок, скажем 9 и 1 убыточную. Вы рисковали десятью процентами и получите прибыль только 80 процентов от депозита вместо того чтобы получить больше денег.
Наверное у некоторых читателей уже появился вопрос: «А каким же тогда лотом торговать, чтобы не слить депозит и получить максимальную прибыль?» Для ответа на этот вопрос и существует управление капиталом. И именно об этом я и хочу сказать.
Но перед тем как начать обсуждать вопросы практического управления капиталом я хотел бы остановиться ещё на терминах. Делаю я это просто для того чтобы не возникало каких либо разночтений во время дальнейшего разговора.
И так. В дальнейшем мы будем разделять две составляющие «Торговой системы».
Это «Торговая стратегия», в которую входит правила предусматривающие вход и выход из рынка.
И «Стратегия управления капиталом» — собственно предмет данной темы.
Многие начинающие трейдеры, да и не только начинающие почему то наивно полагают, что манименеджмент можно рассматривать отдельно от торговой системы. Но это абсолютно не так, ведь для того, что бы ответить на такие вопросы как: какой выставить тейк профит, где установить стоп, рассчитать максимально убыточные и профитные серии сделок и другие, для этого нам нужна торговая стратегия.
Поэтому рассматривать вопросы стратегии управления капиталом отдельно от торговой стратегии, совершенно бессмысленное занятие. По этой причине я создам некую абстрактную математическую модель, которая послужит нам в дальнейших рассуждениях в качестве торговой стратегии.
В нашей модели, как и в нормальной торговой стратегии, будут присутствовать необходимые нам параметры:
К — коэффициент эффективности (отношение убыточных и прибыльных сделок).
СЛ — стоп лосс.
ТП — тейк профит.
Но начнём мы опять же с ошибок. Очередная ошибка, довольно часто встречающаяся среди трейдеров это миф про «50/50». На самом деле в этом мифе не так уж всё и мифично но… как известно в каждой сказке есть доля сказки.
Если учитывать что у цены есть два пути (вверх и вниз) то теория вероятности нам говорит, что в случае бесконечной игры мы получим соотношение прибыли убытка примерно 50 на 50. При этом эффективность нашей стратегии (К) будет равна 0,5. Некоторые думают, что такое соотношение приведёт нас в перспективе к выигрышу, но давайте посмотрим, что нам по этому поводу скажет математика.
А математика нам скажет, что мы имеем широко известную в теории игр задачу, которая называется «орлянка». Не стану тут углубляться в тонкости теории игр. Рассмотрение данной темы не входит в формат нашего разговора. Для нас достаточно знать, что эта задача при бесконечной серии игр обязательно приводит к полному разорению более бедного игрока.
Все понимают что, в случае работы на бирже в качестве индивидуального трейдера мы с вами как раз и являемся тем самым менее богатым игроком, который в итоге должен обязательно проиграть. И с этим фактом сделать совершенно ничего нельзя. Но не всё так печально как может показаться из вышеизложенного. Нам просто надо как то нарушить математическую модель. Для этого нужно воздействовать на те аспекты модели, которые нам подвластны.
Первое что нам необходимо нарушить это самое элементарное. Никто не играет вечно. Вот и мы ограничим нашу игру некоторым количеством сделок, которые назовём серией. Определить серию довольно просто. Всегда есть некоторый процент доходности. Например, в среднем мы имеем 6 прибыльных и 4 убыточных сделок. Вот сумма этих средних и будет нашей серией: то есть 10 сделок. В реальности может получиться не ровное число, а например 3 убыточных и 4 прибыльных сделки. Тогда и серия будет состоять из 7-ми сделок. Это уже хорошо, но это пока далеко от конечного результата.
Главное что приходит в голову это конечно увеличение ТП относительно СЛ. Действительно. А кто собственно сказал, что СЛ должен быть обязательно равен ТП? Вот сделаем отношение СЛ к ТП например 1 к 2 и будет нам счастье.
Ни чего нам не будет. Это ещё одно распространённое заблуждение, а мы как вы помните, здесь как раз и занимаемся развенчанием мифов. И так смотрим, что при этом получается.
Допустим наш ТП = 100 пп.
А наш СЛ = 50 пп.
Вроде как всё классно. При проигрыше мы получаем убытков меньше чем прибыли при выигрыше и наш депозит неуклонно… падает. Почему? А всё просто. Дело в том, что мы имеем ещё один фактор, на который мы не в состоянии повлиять. Это фактор движения цены. Нет разницы для рынка, в какую сторону идти. Рынок все равно пройдёт 1 пункт с тем же усилием что и -1 пункт. А раз так, то вероятность прохождения 100 пунктов в два раза ниже вероятности прохождения 50 пуктов. То есть мы получаем перекос коэффициента эффективности К в худшую сторону аж в два раза. Это означает, что из 9 сделок мы получим прибыльных в два раза меньше чем убыточных.
В математике есть так называемый «критерий Келли» согласно которого математическая модель в которой К равно 0,5 даст нам общую прибыль ноль. На самом деле у нас девять сделок в серии из которых 3 прибыльные и 6 убыточных. В результате нехитрого подсчёта мы получаем прибыль 300 пунктов и убыток 300 пунктов.
Но в реальной торговле мы даже этого не получим. Причина проста. Мы изначально находимся в невыгодном положении, потому что нам надо отработать спрэд и (или) другие комиссии, которые с нас берут при открытии позиции.
Вывод прост. Увеличение ТП относительно СЛ абсолютно никакого эффекта на прибыльность стратегии не оказывает. Это ошибка!
Для улучшения эффективности нашей стратегии мы возьмём самое оптимальное соотношение прибыли и убытка, и в дальнейшем будем рассматривать только случай когда СЛ и ТП равны. Строго говоря, мы получаем при этом прибыли меньше чем убытка ровно на размер комиссий, но хотя бы не ухудшаем вероятность получения этой самой прибыли.
Остаётся только один путь увеличения эффективности системы в целом. Это отказ от «орлянки» в принципе и увеличение коэффициента К засчёт улучшения торговой стратегии. Но тут встаёт вопрос. Какой размер К можно считать достаточным? Думаете 0,51? Вы снова не правы. Опять же вы не учитываете комиссии, которые мы платим.
Допустим, мы имеем равные СЛ и ТП=10 пунктам. Кроме этого имеем комиссию в виде спрэда в размере 3 пункта. В результате мы получим следующие значения.
Для того чтобы получить игру 50 на 50 на рынке Форекс ваша стратегия должна иметь доходность из формулы.
(СЛр/ТПр-1)*10=ПрРеал.
Где:
СЛр=13 пп — Стоп с учётом спрэда.
ТПр=7 пп — Профит с учётом спрэда
ПрРеал — процент доходности системы.
В нашем случае ПрРеал должен быть не как не меньше 85 процентов. Иначе в этом случае вы попадаете в ситуацию «игры против более богатого противника», а стало быть сливаете однозначно…
Очевидно, что такой процент доходности присутствует не в каждой торговой стратегии, хотя нужно признать что мои друзья, занимающиеся скальпингом имеют ПрРеал своих стратегий на уровнях 0,95—0,98. Для скальпинга это разумно, но нужно понимать, что большинство не могут себе этого позволить. Хотя бы по причине того, что далеко не везде разрешён скальпинг. Иногда явного указания на запрет скальпирования нет, но есть ограничение минимальной жизни сделки, скажем двумя минутами, что в принципе исключает скальпирование. Что же делать? Ведь добиться отношения К стремящегося к единице не так то просто.
На самом деле это и не нужно. Достаточно просто раздвинуть цели. Увеличить СЛ иТП. С помощью такого нехитрого приёма мы сведём к минимуму влияние спрэда, сделав его незначительным.
Например. СЛ=ТП=10.
(103/97-1)*10=0,61
Конечно, это приведёт к переходу на более крупные ТФ, но другого разумного выхода из ситуации лично я не знаю.
/pВывод прост. Увеличение ТП относительно СЛ абсолютно никакого эффекта на прибыльность стратегии не оказывает. Это ошибка!